Por que o AI Rally (e o Bubble Talk) pode continuar no próximo ano
André aqui. Se há uma pergunta que foi feita mais do que qualquer outra este ano no mundo dos negócios, é esta: estamos numa bolha de inteligência artificial? O editor-chefe do DealBook, Brian O’Keefe, analisa todos os argumentos a favor e contra essa possibilidade – para que você possa decidir. Além disso: há uma história deliciosa na The New Yorker que destacamos no Best of the Rest sobre um fenômeno único: aparentemente, a geração do milênio adora fazer acordos pré-nupciais. “Eventualmente surge uma bolha” É a questão premente que todos, desde os traders de Wall Street aos investidores de retalho, se colocam neste momento: Estaremos numa bolha de inteligência artificial? James van Geelen, um analista de mercado que passa muito tempo a pensar no potencial da IA como força disruptiva nos mercados e nos negócios, responde muitas vezes a esta questão. E ele é rápido em responder: “Se não estivermos, estaremos”, disse ao DealBook van Geelen, fundador e CEO da Citrini Research, especializada em ideias de investimento em megatendências. “Mostre-me um exemplo nos últimos 300 anos de uma tecnologia verdadeiramente transformadora que não resultou em uma bolha de ativos – ferrovias, motores a vapor, rádio, aviões, a Internet”, disse ele. “Quando o capital inunda uma tecnologia porque todos percebem que ela é transformadora, eventualmente você cria uma bolha.” Se o lançamento do ChatGPT pela OpenAI em novembro de 2022 foi o divisor de águas que trouxe a IA para as massas e lançou uma corrida global para dominar a tecnologia, então 2025 foi o ano em que a tecnologia transformou os mercados e a economia global de maneiras novas e poderosas. Trump percebeu. Desde o início do seu segundo mandato, o presidente fez da superioridade da IA um pilar da sua agenda empresarial. E avisou os reguladores estatais de que não devem abrandar o sector. Esse poder de fogo económico (e uma política adoptada pela Casa Branca) reflectiu-se no mercado bolsista. Em meados de Dezembro, os chamados 7 Magníficos gigantes tecnológicos – Alphabet, Amazon, Apple, Meta, Microsoft, Nvidia e Tesla – representavam 34% do valor do S&P 500. No final de Outubro, a Nvidia, cujos semicondutores alimentam muitos dos maiores modelos de IA do mundo, tornou-se a primeira empresa na história a atingir 5 biliões de dólares em avaliação de mercado. (São apenas US$ 4,5 trilhões hoje.) E o índice Morningstar Global Next Generation Artificial Intelligence subiu cerca de 40% em 2025 até meados de dezembro, dobrando o índice Nasdaq Composite, de alta tecnologia. ameaça à recuperação do mercado altista, superando facilmente as preocupações sobre a política do Fed. “Acho que é enganoso tentar resumir tudo na ideia de uma bolha, porque há pelo menos três bolhas sobre as quais vale a pena falar em termos de avaliações, investimento e tecnologia”, disse Adrian Cox, estrategista temático do Deutsche Bank Research, ao DealBook. “E em cada um deles, penso que há provas de que existe alguma inflação que poderá, em algum momento, tornar-se uma bolha, que poderá, em algum momento, rebentar. Mas, neste momento, ainda parece que estamos nas fases iniciais desse processo.”Van Geelen, da Citrini Research, vê a tecnologia a tornar-se uma ferramenta de produtividade transformadora para as empresas num futuro próximo. Ele destaca a IA na robótica e a IA de agente – sistemas autônomos que podem planejar, pesquisar e trabalhar em direção a objetivos com supervisão humana limitada – como potenciais divisores de águas. “As pessoas estavam falando sobre isso no ano passado, mas a tecnologia simplesmente não estava lá”, disse ele. “E agora realmente é.” Construindo o mais rápido possível Mas para chegar lá são necessários muitos data centers. Essa necessidade desencadeou um boom de construção para sempre, que colocou séria pressão sobre os recursos locais e desencadeou uma torrente de gastos alimentados por dívidas. O consumo de electricidade nos centros de dados dos EUA deverá mais do que duplicar o total do ano passado até 2030, de acordo com a Agência Internacional de Energia. Essa sede de energia está a contribuir para o aumento dos custos para o quotidiano das Américas e poderá tornar-se uma questão importante nas eleições intercalares do próximo ano. No exemplo mais recente desta corrida para garantir o fornecimento de electricidade, a empresa-mãe da Google, a Alphabet, concordou na segunda-feira em adquirir a empresa de energia limpa Intersect Power num negócio de 4,75 mil milhões de dólares, totalmente em dinheiro, com o objectivo de alimentar os centros de dados da Google. De acordo com a Bloomberg, gigantes da tecnologia, incluindo Microsoft e Meta, concordaram em gastar cerca de US$ 500 bilhões no total para alugar data centers nos próximos anos. Somente a Oracle se comprometeu com US$ 248 bilhões em tais arrendamentos – notícia que causou a queda de suas ações no início deste mês. Observadores mais optimistas argumentam que as empresas Mag 7 que financiam grande parte da construção têm o fluxo de caixa para o fazer sem assumir dívidas onerosas. Brian Colello, analista sénior da Morningstar, não vê quaisquer grandes sinais de alerta. Na verdade, ele acredita que alguns dos desafios inerentes ao desenvolvimento da IA ajudarão a evitar que a indústria avance demasiado depressa. O simples custo dos chips necessários para executar modelos sofisticados de IA, afirma ele, bem como o facto de se tornarem obsoletos após alguns anos, significa que as empresas são menos propensas a gastar mais em poder computacional de que não necessitam. (Compare isso com a bolha das pontocom, quando milhares de milhões foram investidos na instalação de mais cabos de fibra óptica do que o mercado exigia.) Isso, e as restrições eléctricas, poderiam atrasar a construção de infra-estruturas. Mas, em última análise, não irá desacelerar o setor. “Argumentamos que não existe nenhuma bolha de IA até o momento e achamos que é improvável que exista uma também em 2026”, disse Colello ao DealBook. “Estamos vendo que a demanda por IA ainda excede a oferta. Estamos vendo os hiperscaladores aumentarem seus planos de gastos de capital e estamos vendo uma cadeia de suprimentos de IA fazendo tudo o que pode para atender a essa demanda crescente.” ChatGPT tem cerca de 800 milhões de usuários ativos. Mas apenas uma pequena fração são clientes pagantes. Sam Altman, CEO da OpenAI, disse recentemente que há uma tendência para uma taxa de receita anualizada de US$ 20 bilhões até o final deste ano. Mas também planeia gastar somas gigantescas em infra-estruturas: comprometeu-se com 1,4 biliões de dólares na construção de centros de dados ao longo dos próximos oito anos. Em março, o SoftBank liderou uma descoberta de financiamento que avaliou a empresa em US$ 300 bilhões. E a sua mais recente ronda de financiamento, em outubro, atribuiu um valor de 500 mil milhões de dólares à OpenAI. Na semana passada, foi relatado que a OpenAI está em negociações para levantar uma rodada de US$ 100 bilhões que avaliaria a empresa em US$ 830 bilhões. Também há rumores sobre um IPO em 2027. Mesmo enquanto a OpenAI busca monetizar sua enorme base de usuários, a competição está ficando mais acirrada. O Gemini 3 do Google, que estreou em novembro, foi recentemente classificado acima do ChatGPT em testes de desempenho de referência do setor. A Anthropic, a start-up rival fundada por ex-executivos da OpenAI, concentrou-se em aplicativos empresariais. A versão mais recente do chatbot Claude pode funcionar de forma autônoma, com pouca supervisão, por 30 horas. (No entanto, quando o Wall Street Journal permitiu que Claude operasse uma máquina de venda automática em seu escritório, ele perdeu centenas de dólares.) Depois, há modelos de IA de código aberto, como o da start-up chinesa DeepSeek e o Qwen do Alibaba, que estão atraindo uma onda de start-ups para construir com sua arquitetura. Van Geelen acredita que há espaço para vários modelos. E ele adverte que o que pode parecer um progresso lento agora na integração de ferramentas baseadas em IA nas operações comerciais diárias pode mudar rapidamente. “A tecnologia progride a uma taxa exponencial”, disse ele, “e os humanos adotam a tecnologia a uma taxa linear”. uma questão completamente nova: até que ponto a bolha pode atingir o tamanho? AQUI ESTÁ O QUE ESTÁ ACONTECENDO As ações da Novo Nordisk recuperam-se graças a uma vitória regulamentar fundamental para o seu tratamento Wegovy. O medicamento para perda de peso da farmacêutica dinamarquesa estará disponível para venda em forma de comprimido no próximo ano nos EUA, decidiu a FDA na segunda-feira, abrindo potencialmente a empresa a um mercado muito mais amplo. As ações da empresa recuperaram-se no mês passado, na esperança de que o seu plano de recuperação a ajude a restaurar a quota de mercado. Mas espera-se que o seu maior concorrente, a Eli Lilly, lance o seu próprio comprimido para perder peso em Março. A administração Trump visa os parques eólicos, suspendendo projectos no valor de 25 mil milhões de dólares na Costa Leste. A medida é a mais recente do Presidente Trump, um crítico de longa data da tecnologia, para desmantelar os esforços do seu antecessor, Joe Biden, para desenvolver fontes alternativas de energia. A decisão coloca em dúvida cinco projetos eólicos que deveriam abastecer mais de 2,5 milhões de residências e empresas, e afundou ações de empresas de energia vinculadas aos projetos. A decisão provocou a ira dos políticos e poderá suscitar contestações legais. O S&P 500 está a caminho do oitavo mês consecutivo de ganhos. O índice de referência acumulou uma série de vitórias de três dias, o suficiente para empurrá-lo para o verde durante o mês, com as esperanças dos traders de que o Fed reduza os custos dos empréstimos pelo menos duas vezes no próximo ano (embora os futuros do S&P 500 na terça-feira apontem para uma abertura sem brilho). As verdadeiras estrelas do mercado continuam a ser o ouro, a prata e o cobre, que prolongaram a sua corrida recorde na terça-feira. “O património sempre acolheu bem o debate, mas o alinhamento na missão e a lealdade à instituição são inegociáveis. Um punhado de funcionários escolheu um caminho diferente – alguns através da perturbação, outros através da deslealdade”. — Andy Olivastro, diretor de promoção da direitista Heritage Foundation. Ele estava criticando ex-colegas que deixaram o think tank recentemente em meio a uma disputa ideológica mais ampla que tomou conta do movimento conservador durante o segundo mandato do presidente Trump. (NYT)George Conway, o advogado conservador e um oponente vocal de Trump, entrou com pedido de candidatura ao Congresso, com o objetivo de ocupar o lugar do deputado Jerry Nadler, o democrata de Nova Iorque que se aposenta. (Politico) O melhor do resto “Por que a geração do milênio adora acordos pré-nupciais” (The New Yorker) Uma cobrança de US $ 529 por ursinhos de goma e uma conta legal de cerca de US $ 73 milhões: entre na última briga entre JP Morgan Chase e Charlie Javice, o fraudador condenado cuja start-up adquiriu em 2021. (NYT) Gostaríamos de receber seu feedback! Envie pensamentos e sugestões por e-mail para dealbook@nytimes.com.
Publicado: 2025-12-23 12:25:00
fonte: www.nytimes.com
