A fusão nuclear é um quebra-cabeças para investidores e também para cientistas
Desbloqueie gratuitamente o Editor’s DigestRoula Khalaf, editora do FT, seleciona suas histórias favoritas neste boletim semanal. A fusão nuclear colocou as maiores mentes do mundo à prova por décadas. Mas colidir núcleos na procura de energia abundante não é apenas um desafio científico. Se a empresa familiar listada do presidente Donald Trump concluir sua proposta de aquisição da TAE Technologies, os investidores também farão alguma ginástica mental. Avaliar o Trump Media & Technology Group após a fusão será um passo duplo em direção ao desconhecido. Anteriormente, os analistas deram ao grupo, que administra uma pequena empresa de publicidade e detém bitcoin, um amplo espaço. A empresa média com uma capitalização de mercado entre 3 mil milhões de dólares e 5 mil milhões de dólares tem um seguimento de nove analistas sell-side, de acordo com dados do LSEG. TMTG não tem nenhum. Não é tão surpreendente para o que é, na verdade, um estoque de memes políticos. Se o TMTG se tornar uma forma de apostar no TAE, tudo muda. Sendo a única unidade populacional significativamente exposta à fusão, uma tecnologia que poderia fornecer ao mundo energia abundante e isenta de carbono, deverá haver um interesse considerável por parte dos fundos de investimento. Mas as receitas e os lucros são um sonho distante, uma vez que a viabilidade comercial da fusão ainda está talvez a uma década de distância. Isso não se traduz facilmente no preço das ações. Financiadores criativos estão no caso. Uma abordagem vem de Matt Trevithick, cofundador da empresa de capital de risco Leitmotif e ex-executivo do Google. Considere a capitalização de mercado de todas as empresas energéticas do mundo, sugere ele – cerca de 10 biliões de dólares -, pondere-a pela probabilidade de a fusão corresponder ao hype, e depois reparta-a entre as empresas com as perspectivas mais convincentes. Mas com uma probabilidade de 0,3% e oito candidatos igualmente plausíveis, cada um vale 4 mil milhões de dólares, aproximadamente o que o preço das ações da TMTG sugeria na sexta-feira. O mesmo vale para outros concorrentes como Pacific Fusion, Commonwealth Fusion Systems e Helion. Ajuste esse multiplicador, ou o número de candidatos credíveis, e haverá muito espaço para erros. Aqueles que podem querer investir em muitos, ou em todos. Os analistas dos maiores bancos já têm estado a apontar os seus lápis – ou pelo menos a construir as suas folhas de cálculo Excel – em preparação para a chegada das acções de fusão. E não estão a voar totalmente às cegas: esta não é a primeira vez que os mercados de capitais encontram formas de trabalhar com empresas que não têm receitas e que poderão nunca gerar nenhuma. A biotecnologia é um exemplo. Os investidores nesse setor estão habituados a pesar os testes e as fases de desenvolvimento e transformá-los, por necessidade, em “compras” e “vendas”. Também na computação quântica, uma perspectiva de longo alcance semelhante à fusão, já existem empresas listadas como IonQ e Rigetti, embora sejam bem pequenas. Grande parte da atividade quântica ocorre em enormes grupos tecnológicos como IBM e Google, onde os selecionadores de ações podem ignorá-la com segurança por enquanto. É improvável que a TAE continue sendo a única fanática por fusão listada por muito tempo. Esperemos que 2026 traga mais destruidores de núcleos tentando abrir o capital. A opção mais fácil é fundir-se com empresas de aquisição de propósito específico cotadas, onde a receita real já é vista como algo interessante e não obrigatório. Cada aspirante apresentará seu próprio método de fusão como o mais confiável. Os analistas, por sua vez, farão a sua própria versão do mesmo dance.john.foley@ft.com
Publicado: 2025-12-23 05:00:00
fonte: www.ft.com
